套利交易

看完了整部片子 还是那句话 小说电影永远没有真实的世界精彩和狗血 这部电影只是讲述了很短的一个故事和很大一部分人 至少我身边的成功的男人和电影里面都有相似之处 一个貌似成功实则危机四伏的事业 一个貌似幸福美满实则阴云密布的家庭 还有一个覆水难收的小三儿 这都是很正常的人生 也是我们很多人都在追求的人生 我想说 就算这个男人最后身败名裂 真正的明白其中曲折的其他的华尔街精英也会再说起这位老百万富翁的时候知道他为了公司和员工的利益忍受了多少 知道他为了这个家庭和两个不争气的孩子忍了多少 知道他在那种出境下面的艰难困苦 话说回来 我真的觉得米勒夫人很没有水平 自己年轻的时候貌美如花明媒正娶来的 是的 这么多年为了这个家贤妻良母的伺候了很久 但是男主外女主内这些东西都是你份内的事情啊 或者你出去拼出来一个百万富婆也行啊 每天过着以来张口的生活 就像主角最后说的哪样 你每天就知道做做瑜伽买买衣服你还干过什么 男人在外面受苦受累都是应该应为是他们的责任 但是女人为了这个家忍气吞声也是一份担当啊 就想最后吵架的时候说的那样 大家都是为了这个家 只是分工不同罢了 爱法不同罢了 OK， 你说女儿受了委屈 是的 但是千金小姐不能受点委屈么 不能知道点社会肮脏的地方么 不能为父亲分担么 只能给你舒适的环境和明亮的办公室就一点责任你都不用当都让老父亲把所有的脏的累的都拿下么？？？

父亲说了 世界是冷酷的 最后求竞争对手也要把儿子女儿安排好 这样的用心良苦难道就不值得一点点理解么？！？！

又说 如果父亲身败名裂了 对这两个孩子就好了么？？

这两个孩子就不会遗臭万年然后前程尽毁么？？

糊涂！！！

再说 华尔街的大家谁都不是2b 这个人身败名裂了 谁都知道这个局是父亲解开的 所有的风险都是这一个男人扛下来的 大家心里怎么会没数 但是这些妇人之仁的母亲和孩子就不一定会被社会接受了 父亲四年后出来还是一条好汉 还是有本事有钱 那孩子呢？？

所以我觉得最后的这部分剧情是不符合逻辑的 既然已经这么大风大浪过来了 遇到了这样的结局 最多入狱也不过四年的光阴我觉得按照主角的性格一定会放弃家庭 宁折不弯的

说说几个地方我的理解：首先，是套利交易，主角买了俄罗斯的铜矿，属于现货买涨；为了防范风险，他做了一笔对冲，即在期货上面卖空了铜，这是期货卖空。

这样，如果铜价下跌，则现货损失，但期货盈利；如果铜价上涨，则现货挣钱，但期货损失。

实际是这是一种锁定盈利的方式，也就是说，他已经锁定了自己的盈利，投资的挣钱是归他的，但是铜价的价格涨跌产生的损益不是他的，其实是避免了铜价波动对收益的影响，这就是套利交易，也叫套期保值。

果然，这个矿不错，非常好，可以挣大钱，这笔投资非常好。

但是，问题出现了，铜价涨了，但是现货的铜矿却由于受到俄罗斯政府的干涉，不能实现盈利；而期货则受到了较大的损失，为了弥补这一损失，主角不得不借巨款把这一窟窿填平。

这时候，如果能把现货以较好的价格卖出去，可以弥补期货的损失，这就是主角在做的事情。

分析下来，主角的公司并不是产生了巨大的亏损，而是现金流量出现的问题，拆借的同行的巨额资金无法偿还，所以，现在必须把铜矿卖出去解决现金流的问题。

其次，大家争论的是窟窿到底谁承担了，这个问题比较复杂，电影也没交代清楚。

要弄清这个问题，需要搞清楚以下问题：1、资金是其个人拆借的，还是其公司拆借的，期货是其个人操作的还是公司操作的。

2、主角卖的是铜矿还是他的公司。

我是这么判断的：1、资金应该是主角个人拆借的，这单和中国不同，美国个人的信用是很大的，可以很容易的拆借到资金，特别是华尔街这帮大佬们。

并且，主角女儿看到，有笔资金产生的资产不见了，没有反映在账上，这就表明，实际上主角以个人或者其他名义买了期货，弥补期货亏损的时候，挪用了其公司的资金，使得公司的账目看起来有问题，主角又操纵做了假账。

出现问题后，主角又个人拆借了资金，给公司弥补窟窿。

2、主角的铜矿是其公司购入的，这也是竞争对手看好其公司的关键原因。

现在问题很清楚了，实际上是主角个人挪用了公司的资金，然后又自己借钱补上了窟窿，所以，对公司来说，并没有多大的关系，所以交易对手说没什么关系。

作为主角来说，其资产包括期货的亏损，以及公司的价值，这两者相抵的话（公司的真实价值），因为其铜矿是成功的投资，剩下的仍然不错，毕竟铜矿投资带来了较好的收益，还有公司本身的价值。

但现在麻烦来了，流动性出了问题，必须把公司尽快变形，还钱才能实现价值，否则，不但价值实现不了，被人追债，个人的信用会受到极大的打击（美国可没那么多老赖，并且，在美国个人信用是极为珍贵的，如果暴露出其操作出现了问题，就没有人会再相信他，没有人再找他投资，这是致命的），公司也会被拍卖（拍卖的价格就扯淡了，基本是不可能卖起价的）。

于是，必须找人买下其公司。

对方可能已经知道主角这里玩砸了，所以迟迟不肯签合同，就是为了敲主角的竹杠，压价；主角通过试探，也明白了对方肯定想买，只是想压价，心里骂着son of bitch，打落牙齿肚里吞，也必须卖给他，他很明白，公司卖不出真实的价值了，只求能补上窟窿，剩下一点算一点，总比破产强吧。

最后，说说主角本身。

主角是个了不起的人，他的本事就在于，对于问题，能够审时度势，果断处置，如果舍不得卖公司，肯定是破产一条路。

华尔街的人都是玩钱的，他们对具体的实物资产并没有什么感情，只对金钱有感情，有了金钱，就是一切。

在那样不利的情况下，还把公司卖了过得去的价格，虽然是贱卖，但是还是挽回了一丝尊严。

至于其妻女，就是一个阴险，一个涉世未深，不知道江湖的险恶和做生意的凶险，不是很感冒的两个人，其妻尤其恶劣。

主角个人的私生活确实有点乱，但是其情人只有一个，作为华尔街的人（华尔街的金融家这事简直不能算事，并且主角还属于太节制呢），作为富翁，比比国内的某些**，还是好了很多呢。

最后，关于二中到底是谁做的期货，谁拆借的资金，谁补谁的窟窿，纯属个人推测，希望有高人指正。

影片开始就明确了宗旨，李察基尔的老师教给他的五个字：m-o-n-e-y.后面就是各种深谙游戏规则的角色，投资人、律师、警察、审计师、法官充分利用规则，追逐利益最大化的故事。

这个故事里没有暴力争夺，没有血腥谋杀，却充满了冷酷和冷漠，就像李察基尔片中最后说的“The world is cold”。

影片里各位都是懂得规则，并游走在规则边界打擦边球的高手。

不管是要以妨碍司法起诉黑人的警察，两边收了好处出了两份报告的审计师，心知肚明但讲究证据定罪的法官，和隐忍负重从开始就知道一切，最后亮出底牌的妻子，更不用说作为投资人的李察基尔和买家。

电影里几处点明主旨，一是李察基尔对发现做假账的女儿说，You are young, but not that young。

引申的意思是，社会是冷酷无情的，理性主义和按班就绪是赢不了的。

在商业战场上，女儿也只是work for him。

第二处是最后李察基尔发现了警察提供的伪证，黑人无罪释放，李察基尔基于内疚给了黑人一张巨额支票。

尽管开始找到他的时候，黑人曾经作为电影里唯一一个“清白”的形象出现，李察基尔也说过他跟我们不一样，但影片的结尾，黑人还是接受了支票。

李察基尔终于如释重负的笑了，they are even. 在这个李察基尔熟知规则的主流社会游戏里，事情最后还是在他的掌握下按照他希望的方向发展了。

故事取材纽约，对纽约的若干地标性建筑并没有太多摄入，却处处透露出纽约的风格，冰冷，快速，井然有序。

规则已经建立，who can make fully use of the rules and win finally?

4亿美金不是亏空，应该是去填补做空铜的期货保证金了，因为他做空，而铜价上涨（片首有交代），因此他做空铜的期货头寸账面上会有亏损，需要追加保证金。

如果他能扛住，而俄罗斯铜矿还能继续盈利，那么现货铜的出售可带来巨大的现金流。

当初在期货市场做铜的套利交易的结果是无论铜价涨跌，只要现货铜能正常出货，会带来巨大的盈利。

只不过暂时的俄罗斯政府有所控制，因此造成现货铜的交易受挫，也造成他公司的现金流出现问题，需要向人短期借贷。

但是他拥有俄罗斯那个大铜矿的开采权也是值钱的，从整体看，公司也是值钱的，只不过是短期的现金流出现问题。

这也是接盘他公司的下家之所以能忍受账面资金被挪用4亿美金的原因之一。

5.0分都给了演技。

故事毫无逻辑可言。

女儿都是一家公司的ceo了竟然还能幼稚的认为世界上的生意都是公平公正的？？！！

一个全片都是好老婆模样的人，最后片尾莫名其妙却变成了，拿老公的软肋来威胁老公交出这辈子所积累下的财富？？？？

你愤青片就愤青片，你想揭露资本家丑恶的嘴脸，但你看看自己拍的什么？

全片基本都是看一个老年男人如何去用自己的手段来做成全赢的局面？

并且这片子跟金融有个鸡毛关系，还好意思用这个名字？

男主只是做了一项让另外一个资本家给自己买单的事件，就是错误的？

如果车祸后自首，公司破产，家庭破产，一家人都没有了居住地，公司全体员工解散并且没有工资发放，公司投资人的钱都无法收回。

这样的设定，谁都选择不去自首啊，沙比设定，毫无逻辑

似乎没有人能够比这位叫做Robert Miller 的亿万富翁的人生更加美满的了。

　他在纽约市有着令人羡慕的豪宅，美满的家庭，有权有势有地位，还有一个貌美如花的年轻情人，一个男人该有的他全有了，没有的他也有了，似乎人生该没有什么不如意的地方了。

但是不然，这位名义上的百万富翁其实已经山穷水尽，公司账目上面因为投资俄国不利而亏损４亿多美金，靠着朋友借来的４亿多美金充帐，一边在将公司迅速脱手出售，暗自着急期望一切都如愿以偿地将这块烫手的山芋抛出，　一边表面上还要假装一切都没有问题，在家人和情人面前装出一副天衣无缝的样子。

糟糕的是，公司实际账目亏损却被他以假账对付审计的事情已经被身为总财务执行官的女人发现，对父亲的违法行径表示出愤怒与失望。

仗着女儿对父亲的亲情，Robert暂时还可以瞒天过海，将公司卖给对手以求迅速脱身。

但是借钱给Robert的朋友急眼了，催着他限期还钱。

然而最糟糕的事情却同时发生了，　亿万富问的地下情人在深夜与他出游时在高速公路翻车身亡，Robert一边悲痛万分，一边却计划着如何掩人耳目，做出事发时候不在现场的假象。

他只好请他长年雇佣的现已去世的黑人司机的儿子到出事地点接他，迅速回到家中的床上，假装与老婆同床共枕以做出事发不再现场的证据。

人算不如天算，因为调查这将事情想把亿万富翁绳之于法的警方侦探一直利用各种关系做出对亿万富问不利的追踪，　这个具有仇富心态的侦探从黑人司机具有犯罪前科的儿子下手，步步紧逼，想把亿万富翁利用这契机一网打尽。

在四面楚歌当中，亿万富翁一方面还要装模作样在华尔街出售自己的公司，一方面安抚女儿与黑人司机的孩子，想办法叫他们按兵不动，一方面还要寻求对策，想法法将公司卖给他的对手，赶紧将４亿多美金还给借钱给他的朋友。

于是，一场你争我夺的套利战争开始打响，亿万富翁施展浑身解术，以空手套白狼的策略展开了他在财政，法律以及感情上的最后挣扎。

　经过动人心弦的各种情节变换，亿万富翁终于如愿以偿，将公司以五亿多美金卖出，同时也请律师出面利用侦探的弱点让黑人司机的儿子免受刑法的处置，眼看着各种危机将过，亿万富翁不仅送了一口大气。

　就在我们这些观众以为亿万富翁可以解套的时候，　最后出其不意的一幕出现，亿万富翁Robert的老婆，那个看似不动声色的中年女人，此时使出了她的杀手锏。

她拿出事先准备好的离婚协议要求亿万富翁签字，将所有的财产转入他女人慈善机构的名下。

　久经沙场的亿万富翁当然不把老婆的要求放在眼里，拒绝签字，然而老婆说，如果他不签字，她就把他车祸事发现场不在家的事实报告给警方侦探，让他名誉扫地不说，还面临牢狱之灾。

亿万富翁万万没有想到，最狠的角色竟然是自己一向忽略的老婆大人！

其实，老婆一直清楚他的地下情，之所以装作不闻不问，就是看在他们一家人的富豪生活的面子上，如今，亿万富翁所作的一切游刃在法律的边缘，伤害了自己的女儿的锦绣前程，做老婆的再也无法忍受了！

没有一个母亲愿以看着自己的孩子受到丈夫的可能性伤害，即便这个丈夫是亿万富豪也不行。

这个故事是当前上演的一部电影《套利交易》 Arbitrage　的情节。

　电影的最后镜头出现的是，Robert参加宴会领奖，台面上接受女儿的祝福，好像一切照旧，依然风光，但是只有他心里明白，台面上演出的不过是他人生的最后一出戏，而真实生活中，他将一无所有。

他一生为之奋斗的东西，金钱，地位，家庭都因为自己的踏错行当的瞬间而遭到付之一炬。

正是，聪明反被聪明误，千金难买老来欢啊！

虽然，这不过是一部电影的情节，但生活中类似的男人却比比皆是，一方面表面风光地享受一切名利所带来的利益，一方面却内地里因为各种私欲而遭到即将来到的灭顶之灾，失去所拥有的一切。

值得一提的除了电影的三大主演Tim Roth， Richard Gere 和 Susan Sarandon的出色演出外，就是电影导演Nicholas Jarecki。

　这位28岁的年轻年轻导演，是地道的纽约客，毕业于纽约大学电影学校，与李安和陈凯歌都是校友。

此部电影是他自编自导的一部片子，作为一个靠拍ＭＶ以及广告起家的导演，这部片子奠定了他的导演和编剧地位。

虽然学的就是金融可是看到这片还是懵了很久才回过神来。

还期待影片会着墨于GFCs，可实际只是借金融这个大背景讲了一篇主角(Miller)以谎圆谎，把篓子越捅越大最后吃力不讨好的赢得金钱却失去所爱的故事。

所以我常觉得 老子学的是finance?其实是大众心理+市场经济学的怪胎吧？

好了回到主题。

借助IMDB和豆友们的评论，我的理解如下：1. 以金钱衡量，人人都是赢家-Robert Miller (主角), 卖掉公司，所得5.25亿。

除去要还给朋友的4亿加利息，怎么说都还剩下1个亿多，足够东山再起了。

-Mayfield (竞争对手), 收购Miller Capital，花费5.25亿。

但并购消息已经流通于市场，一旦并购成功Mayfield公司股票也将上涨。

这样Mayfield就可以弥补之前的投资损失，保住职位和自己的bonus了。

|为何Mayfiled在车上对手下发现的4亿资金漏洞置之不理？

|Mayfield当然也不是傻子，他所作的目的只有一个：保住自己的位子|和佣金。

如果他把4亿漏洞公布于众无疑等于告诉市场自己做了场赔|本的买卖。

那他自己也就玩不下去了。

所以，他选择掩盖缺口，收购|在外界看起来收益高达15.4%的竞争对手，在市场的一片利好看法下|继续拿钱生钱，继续拿自己1.8亿的佣金。

何乐不为？

-Robert的子女，女儿留任Partner，儿子继续VP。

合同五年。

这附加收购条件白底黑字都做好了备案。

况且无论Robert或Mayfield谁都没有动机去揭露这4亿的漏洞。

留任子女在外界看好的公司高位干五年？

前程似锦。

-Jimmy (黑人替罪羊)，罪名洗清，指控撤销。

作为补偿拿到了200万的trust fund。

带着女友去佛吉尼亚开始新生活。

-审计者，虽然影片没有审计者的正面写照。

可是从审计者的角度仔细想一想还是很有趣的。

既然买卖双方都没有动机去戳穿fraud，审计者的integrity就不会受到影响。

没有暴露和指控，就没有调查。

没有调查，只要过了5年（不知道美国是几年）一切都尘埃落地，也不可再提起诉讼。

这样一来，审计者也不会有后顾之忧了。

-俄国政府，Hedge合同在手，加上铜价下跌的市场下限制铜的出口。

稳赚的买卖吧。

2. 不谈金钱，几个主角都是输家-Robert， 毫无疑问主角的由衷是从失败的交易中脱身，只求保全小家。

只要不弄得自己家也资不抵债，就是底价4亿出售公司他也会卖给Mayfield的。

可是，老婆和女儿却都不认同他的想法做法，认为他是个自私自利的丈夫/父亲。

Robert输了家人。

-Alan (妻子)，如果Robert同意离婚，Alan赢得了charity fund和保住了女儿的职位。

但是将失去丈夫和家。

如果Robert不同意离婚，Alan将公布真相，但却输掉全部，家人，金钱，生活，事业。

-Brooke (女儿)，父亲同意离婚，事情不败露：失去父亲，保住职位。

父亲不离婚，母亲公布真相：失去父亲，面临调查，失去经理人执照和事业。

想到的就这些了。

在哪里都一样，利益总会在人与人之间产生微妙的平衡。

无论是双边还是多边，一旦旧的平衡被打破，新的游戏规则又会迅速建立起来。

往复循环，无穷无尽。

标题误导性太强，想了解一些金融知识的朋友就不要看了。

整部电影是对人性，法律和金钱的思考。

最近看了几部讲08年金融危机的片子，于是腾讯给推荐了这么一部“商业片”。

影片开场，理查 基尔饰演的亿万富翁正在接受采访，然后他突然出现在飞机的头等舱，与下属讨论交易问题，不知怎的就又出现在了家里，吹熄了生日蜡烛，然后又借口工作离开了家，出现在另一处的公寓里......主人公Richard Miller的阴暗面一点一点地被揭露出来：包养情妇，挪用公司资产，酒驾害死了自己的情妇，做假账......然而，当所有这些麻烦蜂拥而至，他并没有被击垮，反而有条不紊地把一件一件地处理了。

搞定投资人，确定他不会在危急时刻撤出资金，保证公司账面漂亮，可以顺利卖出；说服女儿站在他的立场考虑问题，不去相关部门揭发他的欺诈行为；搞定Jimmy，给他充分的信心与警方对抗，并给他找了一个优秀的律师；在律师等都不给力的时候，他提出解决办法，找出了警方的漏洞，解救了小黑；一杯咖啡的时间和投资人博弈，虽然心底十分慌乱，但是表面上依然镇定自若，气场强大，最终以5.25亿美元的价格把自己一手创办的即将破产的企业卖了出去。

电影看到进度条显示还有7分钟左右时，因为什么事情耽搁了挺长时间。

期间边做事边想，结局到底是什么呢？

男主最好的结局应该是突然死亡吧，车祸后慢性内出血而死。

如果这样，妻子和知道真相的孩子应该不会再嫉恨反而会非常怀念他。

而当我忙完手中的事情，再去看电影时，发现电影不到半分钟就结束了，随着男主站上慈善晚会的领奖台，大幕一黒，音乐响起。

这个结局实在耐人寻味。

大而不倒。

身为亿万富翁就可以逃脱法律的制裁吗？

众叛亲离。

他应该可以承担这样的结局吧。

Ps 电影名是个噱头。

本想了解一些经济方面的知识，到头来全都是讲人性的。

关于交易我这个外行人只看了个热闹：投资失误，多年的心血化为乌有。

但是只要心态强大，没有什么不可能的。

4亿美金不是亏空，应该是去填补做空铜的期货保证金了，因为他做空，而铜价上涨（片首有交代），因此他做空铜的期货头寸账面上会有亏损，需要追加保证金。

如果他能扛住，而俄罗斯铜矿还能继续盈利，那么现货铜的出售可带来巨大的现金流。

当初在期货市场做铜的套利交易的结果是无论铜价涨跌，只要现货铜能正常出货，会带来巨大的盈利。

只不过暂时的俄罗斯政府有所控制，因此造成现货铜的交易受挫，也造成他公司的现金流出现问题，需要向人短期借贷。

但是他拥有俄罗斯那个大铜矿的开采权也是值钱的，从整体看，公司也是值钱的，只不过是短期的现金流出现问题。

这也是接盘他公司的下家之所以能忍受账面资金被挪用4亿美金的原因之一。

1、Robert Miller 罗伯特。

整个计划不成功，就会破产，公司破产-$525mm（按交易价格）+做假账金融欺诈罪20年监牢+酒驾过失杀人罪3年监牢+没收非法所得（俄国铜矿权）。

计划成功了，获得$475mm+公司ceo的6个月薪金+子女5年薪金+$1200mm铜矿收益（虽然政府禁止，但权益仍在）+名誉所以，他无论如何都要冒这个险。

Mayfield梅菲尔德米勒计划失败，损失差旅费+审计所小费米勒计划成功，获得（$600mm-$475mm）=$125mm个人酬金+公司股价上涨个人股票收益2、借朋友的-$412mm+利息 无论计划成功与否都要还给人家，所以就不算到上述收益中。

3、虽然两人草签协议为$525mm，但两人最后达成口头协议，Mayfield 按照$600mm收购，Robert Miller从中提取$125mm给Mayfield个人酬劳。

4、米勒夫人是真正的策略大师，整个过程完胜，米勒只不过是自救而已。

而米勒夫人怂恿探长做假证告自己丈夫通奸，威逼米勒达成自己意愿，临危不乱，于情于理都是大师级人物！

5、米勒说白了就是个挪用公款炒股票之类的行为，但美国法律对做假账违法重刑对待，不像我们给个留职查看之类的。

差别呀！

6、米勒不是什么期货或买空卖空高端买卖，就是挪用自己公司公款买个铜矿，看中铜不断涨价，想赚一把，并不断投入设备人员等，合伙人撤出，自己一个人在扛，用借款朋友的话用公司流动资金的近一半去做，作为一个金融老狐狸，把这么多鸡蛋放在一个篮子里实在匪夷所思，不过从近十年铜价从2万到近8万的疯涨，也就不难理解了。

7、米勒公司的$412mm债务怎么处理剧内未提，但根据剧情是公司自己消化了还是米勒用卖公司股权的钱堵上了？

没看明白。

8、但还是糊涂？

实际上交易为Mayfield所在银行集团收购米勒基金集团公司，两个同为上市公司，收购活动成为两人之间的私下交易？

而不是股权收购？

本人非金融人士，有些想不明白，除非米勒基金不是上市公司，是米勒的全资私人公司才会这样，但米勒却好像总说为股民负责？

而且这样他也不用做假账，自己的公司，光明正大投资，赔就赔吗，反正是自己的公司。

奇怪。

9、审计所两头都收钱了，所以两头都糊弄，那个哥们真是不容易！

10、从米勒的话以及前面的细节大概推断六个月后俄政府放开出口，到时候就是大赚了，像山西煤老板一样，呵呵。

11、整个影片觉得两个亮点。

一个是契约精神，说过的话就算数，这就是我们喊了无数年的商业诚信；另一个就是无罪推定，没证据就是好人，宁可放过一万个，也绝不冤枉一个。

12、从米勒借款朋友的话可以看出$412mm是公司流动资金的一半，但流动资金不代表是米勒自己的钱，大部分是客户的钱，并不是公司实际资产，即非所有者权益，米勒的个人资产估计不够412，而买铜矿是米勒挪用公款个人投资，从开始的100万，到后来的不断投入，当他发现这是一桩失败的投资后，对于公司而言意味着资不抵债，就破产一条道了。

米勒就毛儿也没有了。

所以米勒走了一招险棋，就想出借款平账包装后出售，出售款回来还借款。

但这样的风险就是金融欺诈，米勒孤独一掷，赌徒的风格展露无遗。

这样事成之后不但一屁股债都还了，而且还有一个好名声。

没想到发生了小插曲，但如果因为酒驾过失杀人进去了，他的笨子女谈不过那些金融老狐狸，而且这样的负面事件对于买家而言很可能会放弃收购，所以米勒干脆冒险到底了。

13、人混到这份儿上还能挺得住，并能抓住每一个细节，米勒也是个人才！